5分钟读完《涛动周期论》

首先，我们要讲的，就是所有周期里，最核心，最长的那个周期：康德拉季耶夫周期，也就是我们常说的康波周期。

康波周期，最早是俄国的经济学家康德拉季耶夫在1925年提出来的，他通过研究英、美、法等国100多年的经济数据，发现了经济里存在着一个50-60年的长周期，这个周期，是由技术革命驱动的。

每一次技术革命，都会催生一个新的康波周期：第一次康波，是蒸汽机革命，1780年到1840年；第二次康波，是铁路和钢铁革命，1840年到1890年；第三次康波，是电力和汽车革命，1890年到1940年；第四次康波，是石油和信息技术革命，1940年到1980年；而我们现在所处的，就是第五次康波，是信息技术革命，从1982年开始，到现在，已经进入了尾声。

每一个康波周期，都分为四个阶段：回升期、繁荣期、衰退期、萧条期，这四个阶段，加起来刚好是50-60年。

回升期，就是技术革命刚刚出来的时候，这个时候，经济低速增长，低通胀，大家都在布局新的技术，这个时候，是布局资产的最好的时候；然后是繁荣期，技术革命开始普及，经济高速增长，资产价格暴涨，这个时候，是大家享受繁荣的时候；然后是衰退期，技术革命的红利吃完了，经济开始减速，通胀开始上升，资产价格开始动荡；然后是萧条期，这个时候，经济低速增长，甚至衰退，资产价格下跌，大家都在痛苦的调整，直到下一次技术革命到来，开启新的康波。

我们现在的第五次康波，1982年开始回升，1991年到2004年是繁荣期，2004年到2007年到达繁荣的顶点，然后2007年之后，就进入了衰退期，2015年之后，就进入了萧条期，这个萧条期，会持续20年左右，直到2040年左右，下一次技术革命到来，开启新的康波。

这就是为什么，周金涛说，2019年是康波萧条期的第一个低点，是85后人生的第一次机会，因为在萧条期，资产价格会跌到很低的位置，这个时候，你布局资产，等到下一个周期，你就能发财。

周金涛说，康波周期是最长的周期，但是它不是孤立的，在它的内部，还嵌套着三个更短的周期，这就是他的四周期嵌套模型，这也是他所有分析的核心骨架。

第一个，就是我们刚才说的，康波周期，50-60年，这是最长的周期，它决定了经济的长期方向，所有的短周期，都要服从它的方向。

第二个，是库兹涅茨周期，也就是我们常说的房地产周期，这个周期的长度是18-20年，它是由房地产的建设和人口的周期驱动的。一个房地产周期，就是从房地产的起步，到繁荣，到泡沫，到破裂，然后再复苏，刚好是20年左右。

中国的房地产周期，是从1998年房改之后开始的，2000年到2010年是房地产的繁荣期，2010年之后，房地产周期就见顶了，然后进入了下行期，到2019年左右，房地产周期到达了低点，然后现在，我们正在房地产周期的尾部，下一个房地产周期的起点，要等到2025年之后？不对，周金涛说，中国的房地产周期，2019年是低点，之后，房地产的大周期，就结束了，因为人口的拐点到了，所以，房地产的黄金时代，已经过去了。

第三个，是朱格拉周期，也就是设备投资周期，这个周期的长度是9-10年，它是由企业的设备更新投资驱动的。企业的设备，用个10年左右，就要更新了，所以就会有一个投资的周期，这个周期，决定了经济的中期波动。

比如，2008年金融危机之后，2009年的4万亿，开启了一轮朱格拉周期，到2011年见顶，然后下行，到2015年见底，然后2016年之后，开启了新的一轮朱格拉周期，到2019年见顶，然后下行，到2022年见底，然后2023年之后，又开启了新的一轮，这就是9-10年的周期。

第四个，是基钦周期，也就是库存周期，这个周期的长度是3-4年，它是由企业的库存变化驱动的。企业的库存，多了就去库存，少了就补库存，所以就会有一个3-4年的短周期，这个周期，决定了经济的短期波动。

这四个周期，层层嵌套，一个康波周期里，有3个房地产周期，6个朱格拉周期，18个基钦周期，大周期决定了小周期的波动幅度，小周期的波动，反映了大周期的阶段特征，当几个周期同时向上的时候，经济就会超级繁荣，当几个周期同时向下的时候，经济就会超级萧条，这就是周期的共振。

很多人都问，在周期的不同阶段，我们应该配置什么样的资产？周金涛在这本书里，给了我们非常清晰的答案。

首先，在康波的回升期，也就是周期的起步阶段，这个时候，经济低速增长，低通胀，这个时候，最好的资产是股票，因为这个时候，新的技术革命刚刚起来，新的产业刚刚起步，股票的涨幅会非常大，比如，80年代的美国，90年代的中国，就是这个阶段，那个时候，买股票的人，都发财了。

然后，在康波的繁荣期，也就是经济高速增长的阶段，这个时候，商品的价格会暴涨，因为经济繁荣，需求旺盛，所以商品，比如石油、铜、钢铁这些，都会涨的非常厉害，同时，房地产也会涨，因为大家的收入提高了，都要买房，所以，这个阶段，最好的资产是商品和房地产，比如，2000年到2007年，就是这个阶段，那个时候，买房子的，买商品的，都发财了。

然后，在康波的衰退期，也就是经济开始减速的阶段，这个时候，通胀会很高，因为之前的繁荣，导致了需求过剩，货币超发，所以通胀起来了，这个时候，最好的资产是黄金，因为黄金是抗通胀的，同时，债券的收益率会上升，因为通胀高，利率高，所以，这个阶段，黄金是最好的资产，比如，70年代的美国，2007年到2015年，就是这个阶段，那个时候，黄金涨了好几倍。

然后，在康波的萧条期，也就是我们现在所处的阶段，这个时候，经济低速增长，通缩，这个时候，最好的资产是什么？是现金和债券，因为这个时候，资产价格都会下跌，只有现金是安全的，同时，因为通缩，利率会很低，债券的价格会上涨，而且，在萧条期的末尾，也就是萧条期的低点，你可以布局下一轮康波的股票，也就是新的技术革命的股票，因为那个时候，这些股票的价格会非常低，等到下一轮康波起来，你就能赚几十倍，上百倍。

这就是为什么，周金涛说，在萧条期，现金为王，因为你要留着现金，等到低点的时候，去抄底那些优质的资产，而不是在高点的时候，去追高那些泡沫的资产。

周金涛说，人的一生，只有三次财富机会，这三次机会，刚好是跟着康波周期来的，如果你抓住了一次，你就能成为中产阶级，抓住了两次，你就能成为富人，抓住了三次，你就能实现财富自由，如果你一次都没抓住，那你这一辈子，就只能是普通人了。

为什么只有三次？因为一个康波周期是60年，而人的一生，工作的时间，也就是30-40年，所以，你刚好能遇到三次康波的低点，也就是三次资产价格的低点，这个时候，你布局资产，就能抓住机会。

比如，对于我们这一代人来说，第一次机会，是2008年，那个时候，金融危机，资产价格跌到了低点，如果你那个时候，买了股票，买了房子，那你现在，已经发财了；第二次机会，是2019年，也就是康波萧条期的第一个低点，如果你那个时候，布局了优质的资产，那你接下来的十年，就能发财；第三次机会，是2030年，也就是康波萧条期的第二个低点，那个时候，你还能抓住最后一次机会。

当然，不同的出生年份的人，遇到的机会是不一样的。比如，如果你是1960年出生的，那你的第一次机会，是1980年，改革开放的起点，第二次机会，是1990年，股市的起点，第三次机会，是2000年，房地产的起点，这三次机会，你抓住了，你就发财了，比如，那些80年代的个体户，90年代的老股民，00年代的买房的，都是抓住了这些机会。

如果你是1970年出生的，那你的第一次机会，是1990年，第二次是2000年，第三次是2008年，这三次机会，抓住了，你也能发财，比如，00年之后买房的，08年之后买股票的，都是。

如果你是1980年出生的，那你的第一次机会，是2000年，第二次是2008年，第三次是2019年，这三次机会，现在，2019年已经过去了，如果你没抓住，那你接下来，就只能等下一个了？不对，周金涛说，80后的人，2019年是你最后一次机会，因为你到2030年的时候，你已经50岁了，你就算抓住了，你也没有时间去享受了，所以，80后的人，2019年是你最后的机会。

如果你是1985年之后出生的，那你的第一次机会，就是2019年，第二次是2030年，第三次是2040年，所以，周金涛说，1985年之后出生的人，第一次机会在2019年，抓住了，就能实现阶层跨越，错过了，就很难了，因为你下一次机会，要等到10年之后，那个时候，你已经35岁了，压力很大了。

周金涛最让人惊叹的，就是他的预测，他在很多年前，就预测到了后来发生的事情，这些预测，全部都应验了，这也证明了，周期理论，是真的有效。

2005年，周金涛发表了一篇报告，叫做《繁荣的起点》，他在报告里说，中国的经济，即将进入一轮繁荣期，A股即将迎来一轮大牛市，结果，2006年到2007年，A股从1000点，涨到了6124点，创造了历史的高点，这就是他的第一个预测，精准应验。

2007年，当所有人都觉得，股市会涨到10000点，经济会一直繁荣的时候，周金涛发表了报告，说，美国的次贷危机即将爆发，全球经济即将进入衰退，结果，2008年，次贷危机爆发，全球金融危机，A股从6124点，跌到了1664点，这是他的第二个预测，精准应验。

2010年，当所有人都觉得，中国的房价会一直涨下去的时候，周金涛说，中国的房地产周期，即将见顶，未来，房地产的投资，会越来越难，结果，2010年之后，中国的房价，虽然还在涨，但是涨幅已经越来越小了，到了2021年之后，房价开始下跌，房地产的黄金时代，结束了，这是他的第三个预测，精准应验。

2015年，当所有人都觉得，A股的牛市会一直持续的时候，周金涛说，2015年，是全球资产价格的拐点，之后，资产价格会进入动荡，结果，2015年，股灾爆发，A股从5178点，跌到了2850点，这是他的第四个预测，精准应验。

2016年，也就是他去世的那一年，他在演讲里说，2019年，会是康波萧条期的低点，会是85后人生的第一次机会，结果，2019年，A股跌到了2440点，很多资产的价格，都跌到了低点，然后，2019年之后，A股开启了一轮牛市，这是他的第五个预测，精准应验。

这些预测，不是他瞎猜的，都是他用周期理论，算出来的，这也证明了，周期理论，是真的能预测经济的未来，真的能帮我们抓住财富的机会。

很多人都问，我到底要怎么配置我的资产，才能在周期里赚钱？周金涛在这本书里，给了我们非常清晰的答案。

首先，你要先搞清楚，你现在处在周期的哪个位置，是康波的哪个阶段，是房地产周期的哪个阶段，是朱格拉周期的哪个阶段，是基钦周期的哪个阶段，搞清楚了这个，你才能知道，你现在应该配置什么资产。

比如，在基钦周期的上行期，也就是补库存的阶段，这个时候，经济向上，股票会涨，商品会涨，所以，这个时候，你可以配置股票和商品，赚短期的钱；在基钦周期的下行期，也就是去库存的阶段，这个时候，经济向下，股票和商品会跌，所以，这个时候，你要配置现金和债券，规避风险。

在朱格拉周期的上行期，也就是设备投资的上行期，这个时候，经济中期向上，周期股，比如钢铁、有色、化工这些，会涨的非常好，所以，这个时候，你可以配置周期股，赚中期的钱；在朱格拉周期的下行期，你要配置消费股和科技股，因为这些是防御性的资产。

在房地产周期的上行期，也就是房地产的繁荣期，这个时候，房地产和银行股会涨，所以，你可以配置房地产和银行，赚房地产周期的钱；在房地产周期的下行期，你要远离房地产，因为房地产的黄金时代已经过去了。

在康波的回升期，你要配置科技股，因为新的技术革命起来了，科技股会涨几十倍；在康波的繁荣期，你要配置商品和房地产，因为这些会涨；在康波的衰退期，你要配置黄金，抗通胀；在康波的萧条期，你要配置现金和债券，然后在低点的时候，布局下一轮的科技股。

这就是大类资产配置的核心，就是顺势而为，在什么周期，做什么事情，配置什么资产，不要逆周期而动，不要在高点的时候，去追高那些泡沫的资产，不要在低点的时候，去割肉那些优质的资产。

很多人都问，为什么会有金融危机？为什么会有资产价格的暴跌？周金涛说，那是因为周期的共振，当几个周期同时到达下行的拐点的时候，就会产生共振，引发大的危机。

比如，2008年的金融危机，就是因为，康波周期的拐点，房地产周期的拐点，朱格拉周期的拐点，基钦周期的拐点，四个周期，同时到达了下行的拐点，所以，四个周期的下行，叠加在一起，就引发了超级的金融危机，这就是为什么，2008年的危机，那么严重，那么大。

同样，1929年的大萧条，也是一样的，四个周期，同时到达下行的拐点，所以，引发了大萧条，那是资本主义历史上，最严重的一次危机，持续了十年的时间。

而我们现在，2020年之后的疫情，还有2022年的通胀，还有2023年的经济下行，其实，也是周期的共振，因为，康波的萧条期，房地产周期的下行期，朱格拉周期的下行期，基钦周期的下行期，几个周期，同时向下，所以，我们才会遇到这么大的压力，这么大的挑战。

但是，周金涛说，周期的共振，虽然会带来危机，但是，它也会带来机会，因为，在共振的低点，资产价格会跌到最低的位置，这个时候，你布局资产，就能抓住下一轮周期的机会，实现财富的跨越，这就是危机里的机会，危中有机。

很多人都问，我们能不能改变周期？能不能通过政府的政策，把萧条期取消，让经济一直繁荣？周金涛说，不能，周期是宿命，是经济的规律，就像人要生老病死，一年要春夏秋冬一样，你没办法改变它，你只能适应它。

为什么？因为周期的本质，是技术革命的规律，是人的行为的规律，技术革命，不是你想有就能有的，它需要时间，需要积累，你没办法强迫技术革命提前到来，所以，康波周期，你没办法改变。

同样，人的需求，人的投资，都是有周期的，你没办法强迫大家一直投资，一直消费，因为大家的钱，总有花完的时候，大家的债务，总有还不上的时候，所以，周期的波动，是没办法避免的。

政府的政策，只能短期的熨平周期的波动，但是，它没办法改变周期的长期趋势，比如，你可以通过印钞，通过刺激，让经济短期的繁荣，但是，长期来看，该来的衰退，还是会来，该来的萧条，还是会来，你只是把问题推迟了，而且，让问题变得更大了。

比如，2008年的金融危机之后，政府印了很多钱，救市，让经济短期的复苏了，但是，这只是把问题推迟到了现在，现在，我们的债务越来越高，通胀越来越严重，泡沫越来越大，问题比之前更严重了。

所以，周金涛说，我们要做的，不是去改变周期，而是去认识周期，去适应周期，去顺势而为，在繁荣的时候，做好过冬的准备，在萧条的时候，做好布局的准备，这样，你才能在周期里，活下来，才能抓住周期的机会。