当地时间7月17日（周五），美股三大指数全线收跌，结束了本周的交易。科技股尤其是半导体板块遭遇持续抛售，叠加中东地缘局势再度升温，市场避险情绪显著升温。标普500指数结束此前两周连涨走势，录得近三周以来首个周线下跌；纳斯达克更是创出今年以来最差单周表现。
周五标普500指数十一大板块十跌一涨，分化格局极为明显：
| 板块 | 当日涨跌 | 说明 |
|---|---|---|
| 能源 | +1.16% | 唯一上涨板块，油价飙升带动 |
| 通信服务 | -2.38% | 领跌板块，谷歌、Meta拖累 |
| 可选消费 | -1.58% | 特斯拉跌超2%拖累 |
| 信息技术 | -1.31% | 芯片股持续抛售 |
| 航空 | -2.53% | 航空ETF领跌行业 |
周五最受市场关注的事件之一，是费城半导体指数（SOX）正式跌入技术性熊市。该指数当日下跌1.63%，收于11,673.89点，较6月22日创下的历史高点14,634.72点累计回撤20.2%，触及熊市门槛（从近期高点下跌20%即定义为技术性熊市）。本周费城半导体指数累计下跌9.97%，创下2025年4月以来最差单周表现。
| 个股 | 收盘价 | 当日涨跌 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 英伟达 NVDA | $202.81 | -2.21% | AI龙头持续承压 |
| 谷歌A GOOGL | $346.77 | -2.17% | Gemini 3.5 Pro延迟发布传闻 |
| Meta META | $646.01 | -2.79% | 据悉洽谈出租算力给Anthropic |
| 特斯拉 TSLA | $380.84 | -2.61% | 下周将公布财报，市场观望 |
| 台积电 TSM | $398.37 | -2.77% | Q2超预期但资本开支指引引忧 |
| 苹果 AAPL | $333.74 | +0.14% | 少数逆势收涨的大型科技股 |
| 微软 MSFT | $393.82 | -1.82% | AI Azure增长仍被市场质疑 |
| 亚马逊 AMZN | $247.23 | -1.06% | 周中一度创新高，周五回落 |
| SpaceX SPCX | $123.99 | -5.43% | 星舰第13次试飞中止，市值蒸发超万亿美元 |
| 阿斯麦 ASML | $1,747.58 | -2.09% | 拟向员工发放2万欧元一次性奖励 |
| 应用材料 AMAT | — | -5.57% | 半导体设备板块领跌 |
| 礼来 LLY | $1,179.11 | +0.85% | 医药板块相对抗跌 |
| SK海力士 SKHY | $154.03 | +1.13% | 存储板块低开高走 |
| 品种 | 价格 | 当日涨跌 | 备注 |
|---|---|---|---|
| WTI原油 | $82.49/桶 | +4.48% | 美伊冲突升级推动，单周涨幅创4月以来最大 |
| 布伦特原油 | $88.10/桶 | +4.59% | 霍尔木兹海峡风险溢价 |
| COMEX黄金 | $4,010.55/盎司 | +0.57% | 避险需求支撑金价 |
| 10年期美债收益率 | 4.55% | 基本持平 | 油价上涨未传导至长端利率 |
| VIX恐慌指数 | 18.74 | +12.01% | 本周累涨24.68%，市场恐慌情绪升温 |
本周科技股大幅调整的核心催化剂之一，来自中国AI公司月之暗面（Moonshot AI）发布了新模型Kimi K3。该模型以低成本、开源策略面世，被市场称为又一个"DeepSeek时刻"。投资者对大规模AI算力投资的核心假设产生质疑——如果中国企业能够以更低成本实现接近的模型性能，那么美国科技巨头每年数千亿美元的AI资本开支是否合理？
这一逻辑直接冲击了高估值、交易拥挤的AI板块。据高盛TMT交易专家透露，过去48至72小时内投资者焦虑情绪显著上升，围绕AI和半导体持续回调的不安在加剧。自6月下旬高点以来，费城半导体指数已跑输大盘约20个百分点。
不过也需要看到，AI软件板块相对坚挺，下跌主要集中在半导体硬件和数据中心基础设施环节。同时，Meta据悉正在洽谈向Anthropic出租算力，交易价值最高可达100亿美元，说明AI基础设施需求并未实质性减弱。
周五另一个重大事件是美国与伊朗之间的军事冲突进一步升级。美军连续第七晚对伊朗实施空袭，伊朗方面则反击多国美军目标并试图封锁霍尔木兹海峡。伊朗革命卫队称打击了美军在巴林的无人艇，科威特的海水淡化设施也在交叉袭击中受损。
这一局势直接推动了国际油价的单周大涨，WTI原油本周涨幅创下4月以来最大。能源板块因此成为标普500唯一收涨的板块，道达尔涨超3%，壳牌涨超2%，巴西石油涨超2%。但油价飙升也加剧了市场对通胀可能重新升温的担忧。
台积电公布了优于预期的二季度业绩，但宣布上调资本开支计划后，市场反应冷淡甚至偏负面。投资者将资本开支增加解读为"成本攀升"而非"需求旺盛"，叠加市场对AI芯片需求持续性的疑虑，导致芯片股在财报后反而加速下跌。此前三星电子、美光科技的业绩同样大幅超预期，但也未能阻止半导体板块的抛售——单纯"超预期"已不足以推动估值偏高的芯片股继续上涨。
SpaceX股价周五大跌5.43%，跌破发行价135美元。星舰第13次试飞在发射前不到一秒触发中止程序，令市场信心受挫。自高点以来，SpaceX市值已蒸发超过1万亿美元。不过，有消息称SpaceX正在洽谈为五角大楼AI计划提供算力支持，金额或达数十亿美元，未来能否扭转市场情绪仍有待观察。
周五热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.81%，本周累涨2.6%。万得中概科技龙头指数跌2.65%。整体来看，中概股受到美股科技板块回调的联动拖累，但周内表现仍好于美股大盘。
| 个股 | 涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|
| 网易 NTES | +0.74% | 少数收涨的中概股 |
| 阿特斯太阳能 | +1.5% | 光伏板块相对强势 |
| 大全新能源 | +2.2% | 新能源板块反弹 |
| 晶科能源 | +3.1% | 光伏龙头领涨 |
| 唯品会 VIPS | -0.68% | 电商板块微跌 |
| 阿里巴巴 BABA | -2.14% | 跟随大盘回调 |
| 拼多多 PDD | -2%+ | — |
| 蔚来 NIO | -2%+ | 新能源汽车承压 |
| 小鹏汽车 | -3%+ | — |
| 理想汽车 | -3%+ | — |
| 金山云 | -5%+ | 云服务板块跌幅居前 |
| 哔哩哔哩 BILI | -5%+ | 互联网平台股领跌 |
| 百度 BIDU | -4.95% | Kimi K3冲击波影响 |
| 万国数据 | -5%左右 | 数据中心概念承压 |
| 小马智行 | -4%+ | 自动驾驶概念回落 |
| 爱奇艺 IQ | -4%+ | 流媒体板块承压 |
百度跌幅较大，主要受到Kimi K3发布的影响——市场担忧低成本AI模型对搜索和广告业务模式的冲击。哔哩哔哩、爱奇艺等互联网平台则更多受到板块联动拖累。新能源光伏板块（晶科、大全、阿特斯）逆势上涨，受益于全球能源价格上涨和光伏产业链景气度回升。
知名"大空头"迈克尔·伯里近日看多港股，认为AI行情降温后港股迎来布局窗口。据报道，伯里本月早前已披露加仓京东股票，这一动向值得关注。
在周五收盘前，美国公布了多项经济数据，整体表现强劲：
| 数据 | 实际值 | 预期 | 解读 |
|---|---|---|---|
| 6月零售销售（环比） | +0.2% | +0.1% | 消费韧性尚存，5月修正至上修至+1% |
| 6月核心零售销售（环比） | -0.2% | +0.1% | 扣除汽车后略有疲软 |
| 6月成屋签约销售（环比） | -5.4% | — | 高利率压制房市活跃度 |
| 初请失业金人数 | 20.8万 | 21.7万 | 好于预期，劳动力市场依然稳健 |
| 费城联储制造业指数 | 41.1 | — | 远超6月的10.3，制造业扩张加速 |
| 日期 | 数据/事件 | 重要性 |
|---|---|---|
| 周一 7/20 | 中国一年期LPR报价 | ⭐⭐ |
| 周二 7/21 | 美国ADP就业人数周度变动 | ⭐⭐ |
| 周二 7/21 | 德国/欧元区7月ZEW经济景气指数 | ⭐⭐ |
| 周三 7/22 | 美国EIA原油库存 | ⭐⭐ |
| 周三 7/22 | 英国6月CPI | ⭐⭐ |
| 周四 7/23 | 美国至7/18当周初请失业金人数 | ⭐⭐⭐ |
| 周四 7/23 | 🔴 欧洲央行公布利率决议 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 周五 7/24 | 美国7月标普全球制造业PMI初值 | ⭐⭐⭐ |
| 周五 7/24 | 欧元区/英国7月制造业PMI初值 | ⭐⭐⭐ |
| 周五 7/24 | 美国6月新屋销售 | ⭐⭐ |
| 周五 7/24 | 日本6月核心CPI | ⭐⭐ |
| 周五 7/24 | 🔴 俄罗斯央行公布利率决议 | ⭐⭐ |
本周是美股Q2财报季的"超级周"，超过80家标普500指数公司将公布季度业绩。科技巨头重磅集结——谷歌（Alphabet）、特斯拉、IBM、德州仪器在同一天盘后公布，英特尔紧随其后压轴登场。根据LSEG数据，目前已公布业绩的49家标普500公司中，90%超出市场预期，整体盈利增长预期上修至26%。
| 时段 | 公司 | 关注点 |
|---|---|---|
| 盘前 | 达美乐比萨 DPZ | 消费支出韧性 |
| 盘后 | Steel Dynamics STLD | 钢铁需求/关税影响 |
| 盘后 | W.R. Berkley WRB | 保险承保利润 |
| 时段 | 公司 | 关注点 |
|---|---|---|
| 盘前 | 诺华制药 NVS | GLP-1赛道竞争格局 |
| 盘前 | 3M MMM | 工业需求/关税成本 |
| 盘前 | 通用汽车 GM | 汽车销量回升/关税影响 |
| 盘前 | 嘉信理财 SCHW | 散户投资情绪风向标 |
| 盘前 | AT&T T | 电信行业增长 |
| 盘后 | 盈透证券 IBKR | 交易活跃度指标 |
| 盘后 | 安达保险 CB | 保险行业盈利能力 |
| 时段 | 公司 | 关注点 |
|---|---|---|
| 盘前 | GE Vernova GEV | AI电力基建瓶颈，燃气轮机订单 |
| 盘前 | 菲利普莫里斯 PM | 减害产品增长 |
| 盘前 | 穆迪 MCO | 评级业务/信用市场 |
| 盘后 | 🔴 谷歌A GOOGL | ⭐ AI资本开支指引！市场最重要数据点 |
| 盘后 | 🔴 特斯拉 TSLA | 汽车毛利率/EV需求/Robotaxi进展 |
| 盘后 | 德州仪器 TXN | 工业需求温度计/模拟芯片景气度 |
| 盘后 | IBM IBM | 企业AI支出/软件需求 |
| 时段 | 公司 | 关注点 |
|---|---|---|
| 盘前 | 雷神技术 RTX | 军工订单/伊朗冲突受益 |
| 盘前 | 洛克希德·马丁 LMT | 国防支出/地缘冲突订单流 |
| 盘前 | 美国航空 AAL | 燃油成本压力/客运需求 |
| 盘前 | 赛默飞世尔 TMO | 生命科学需求 |
| 盘前 | 黑石 BX | 另类资产配置趋势 |
| 盘前 | 麦克莫兰铜金 FCX | 铜需求/数据中心电气化 |
| 盘前 | 霍尼韦尔 HON | 工业多元化 |
| 盘后 | 🔴 英特尔 INTC | 代工业务进展/年内已涨超160% |
| 盘后 | 纽曼矿业 NEM | 黄金生产/金价高位受益 |
| 时段 | 公司 | 关注点 |
|---|---|---|
| 盘前 | 美国运通 AXP | 高端消费支出实时数据 |
| 盘前 | 威瑞森 VZ | 电信行业竞争格局 |
在6月CPI和PPI双双低于预期后，市场对美联储利率路径的预期出现微妙变化。目前利率期货市场显示：
欧洲央行将于周四（7月23日）公布最新利率决议。市场普遍预计，欧洲央行将在6月完成25个基点加息之后，本次会议选择暂停行动。近期欧元区通胀数据低于市场预期，同时中东局势存在较大不确定性，多数机构认为欧洲央行更可能等待更多数据再做决定。能源价格重新上涨是欧洲央行最大的担忧之一——如果中东局势持续恶化，能源成本可能重新推高欧洲通胀。
本周多位美联储官员和全球央行行长将发表讲话，投资者需关注其对通胀、利率路径的最新措辞变化。此外，下周五（7月24日）特朗普将出席白宫记者协会晚宴并发表讲话，市场关注其贸易政策和关税表态对市场的潜在影响。
中东局势仍然是当前全球市场最大的外部变量。截至周末，美国与伊朗之间的军事冲突持续升级：
不过市场目前普遍预计此轮冲突持续时间不会过长，因此风险资产整体仍保持相对稳定。标普500虽然录得周线下跌，但距离6月初的历史高点仅约2%。如果未来油价进一步快速上涨，不仅可能削弱企业盈利预期，也可能迫使主要央行维持更长时间的紧缩政策。
周五欧洲市场同步走弱。欧元区STOXX 50指数收跌0.84%，法国CAC 40跌0.47%。欧洲芯片股同样承压，阿斯麦控股跌3.84%，Prosus跌4.75%。日经225指数此前也因AI忧虑出现较大跌幅。
上周五A股已经历了一轮显著调整——沪指跌3.05%至3,764点失守3,800关口，创业板暴跌7.15%，科创50跌7.12%，全市场超5,000只个股下跌，两市成交2.65万亿放量2,500多亿。这意味着A股已经提前消化了外围科技股调整的冲击。
| 美股方向 | A股映射板块 | 逻辑 |
|---|---|---|
| 半导体跌入熊市 | 半导体设备/芯片设计 | 短期估值承压，但国产替代逻辑不变 |
| AI硬件链回调 | 光模块/算力基建 | Kimi K3冲击下关注国产AI模型替代机会 |
| 油价大涨 | 石油石化/油服 | 利好油气产业链，但需警惕高位波动 |
| 军工订单预期 | 国防军工 | 地缘冲突升温提升军工板块关注度 |
| 黄金创新高 | 黄金/贵金属 | 避险需求推动金价维持高位 |
| 光伏逆势上涨 | 光伏产业链 | 全球能源价格上涨利好新能源 |
| 存储板块分化 | 存储芯片 | 国内存储企业受益于国产替代需求 |
从A50期货夜盘收涨0.68%来看，外资并未因美股科技股下跌而看空A股。多家机构认为：
整体来看，本周市场面临的核心矛盾是：强劲的财报基本面（已公布公司90%超预期、整体盈利增速预期26%）与科技股估值调整之间的博弈。如果谷歌、特斯拉等巨头的财报能够证明AI投资回报正在兑现、企业盈利增长具有可持续性，那么当前的回调可能只是健康调整；反之，如果资本开支指引出现任何收缩信号，AI交易可能面临更大压力。
与此同时，中东局势和油价走势是不可忽视的外部变量。在通胀数据刚刚缓解、央行利率路径尚未明确的窗口期，能源价格的持续上涨可能打乱市场的乐观预期。
—— 全文完 ——