📊 美股速递

📈一、上周五美股收盘回顾

三大指数收盘数据

本周累计表现

从整周来看，三大指数分化明显。科技股主导的纳斯达克表现最强，累计上涨1.74%，反映出市场对AI产业链的持续热情。标普500指数周涨幅为1.23%，同样表现不俗。道指则因为防御型板块拖累，本周累计下跌0.50%，显示传统蓝筹股在当前环境下的相对弱势。

板块表现

标普500指数十一大板块中十个上涨、一个下跌，整体偏暖但结构分化明显：

• 领涨板块：材料板块（+1.12%）和通信服务板块（+0.92%）领涨。材料板块受益于大宗商品价格企稳和制造业需求回暖，通信服务则受到Meta大涨近6%的提振。
• 表现亮眼：房地产/住宅建筑板块费城住房指数上涨1.5%，受抵押贷款利率预期松动推动。油服板块费城油服指数涨1.4%，受中东局势推升能源价格影响。
• 唯一下跌：医疗健康板块下跌0.81%。生物科技板块拖累明显，纽交所生物科技指数大跌2.6%，市场对医药政策前景感到不安。
• 航空股承压：纽交所航空指数下跌2.2%，受油价波动和地缘不确定性双重压制。

热门个股表现

其他市场表现

美债方面，周五国债价格回落（收益率上行），回吐了前一日部分涨幅，10年期美债收益率上行3个基点至4.569%。2年期美债收益率升至2025年2月以来最高水平，反映出市场对利率路径的不确定性。

原油方面，周五WTI原油小幅收跌，但全周累计涨幅超过4%。布伦特原油全周涨超4.3%。中东局势持续紧张是推动油价上涨的核心因素。周末，伊朗宣布「无限期关闭」霍尔木兹海峡，周一开盘国际油价已跳涨超3%，布伦特逼近80美元。

黄金方面，COMEX黄金周五小幅回落至4,128.90美元/盎司，但全周仍微涨。美伊冲突再起叠加加息预期升温，金价承压走低。

🌏二、今日（7月13日）盘前动态

美股期货走势

截至北京时间7月13日早间，道琼斯期货报52,552.64，下跌84.37点（-0.16%），显示开盘可能小幅低开。中东局势的新一轮升级给市场情绪带来压力，但由于此前市场已对地缘风险有一定程度的「脱敏」，期货跌幅暂时有限。

亚太市场联动

• 日经225指数：周一低开0.2%后转涨，最终上涨约0.3%。AI乐观情绪在一定程度上盖过了中东紧张局势的影响。日本央行可能上调经济增长预测。
• 韩国KOSPI：SK海力士首尔股价在纳斯达克强势首秀后回调，一度下跌4.4%。韩国7月前10天出口额同比飙升53.9%，显示出口动能强劲。
• 美元指数走强：美元再度走强，分析师警告可能对亚洲股市涨势构成阻碍。

中东局势最新进展

欧洲市场上周五收盘

欧洲三大股指涨跌不一：德国DAX指数微跌0.20%报25,067.09点，法国CAC40指数涨0.15%报8,338.97点，英国富时100指数涨0.24%报10,497.29点。从整周来看，欧洲市场表现弱于美国——DAX周跌2.76%，CAC40周跌1.99%，富时100周跌1.70%。

📋三、本周重要财报日程

7月14日（周二）盘前——银行超级日

五大银行同日盘前发布财报，这在美国银行业史上极为罕见。市场将重点关注以下几个维度：

• 净利息收入（NII）指引：摩根大通的CEO杰米·戴蒙对消费信贷趋势的表态，将直接影响市场对经济前景的判断。
• 投行业务收入：高盛投行业务费预计同比大增32%，主要受益于SpaceX和SK海力士两大IPO的承销。投行业务的强劲意味着并购和IPO市场活跃度提升，对整体资本市场构成利好信号。
• 花旗的转型故事：花旗Q1曾录得十年来最佳季度营收（$246亿），有形普通股回报率（RoTCE）达13.1%，远超年度目标。如果Q2延续这一趋势，将确认其转型战略的有效性。
• 信贷质量：银行对贷款损失的拨备情况，以及消费者对还款的履约能力，是判断经济健康状况的关键指标。

7月15日（周三）盘前

7月16日（周四）——半导体财报重头戏

本周其他重要财报

• 强生 (JNJ)和奈飞 (NFLX)也将在本周公布财报，具体日期待确认。奈飞年初至今累计下跌近20%，花旗近期将其目标价从115美元下调至100美元，市场关注流媒体行业增长前景。
• 高盛预测2026年标普500 EPS将达340美元，同比增长24%；2027年进一步增至385美元，同比增长13%。AI基础设施相关股票目前占标普500总市值的42%，预计贡献2026年标普500盈利的38%及盈利增长的50%。

📊四、本周重要经济数据

本周经济数据日历

CPI数据前瞻

周二公布的6月CPI是本周最受关注的数据。背景是：5月美国CPI同比已升至4.2%，为2023年4月以来最高水平，连续第三个月加速上行，主要受能源价格推动（汽油价格同比上涨40.5%）。核心CPI同比升至2.9%，为2025年9月以来新高。

但6月可能出现拐点。高盛预计6月整体CPI环比将录得-0.11%，主要反映近期能源价格的下跌。克利夫兰联储Nowcast模型预测6月CPI同比约3.92%，核心CPI同比约2.85%。如果数据证实通胀放缓，将缓解市场对加息的担忧，对股市构成利好。

中国经济数据

周一将公布中国6月金融数据（M2、社融、新增人民币贷款），以及实际外商直接投资数据。中国6月CPI同比为1.0%，PPI同比为4.1%。从国内物价数据来看，PPI同比连续四个月增长，主要受上游大宗商品价格支撑，但环比已转负，同比可能已接近本轮高点。市场将关注信贷需求是否企稳回升，以及房地产领域的信用修复进展。

🏛️五、美联储与政策动态

美联储新主席沃什的国会首秀

7月14日（周二），美联储新任主席凯文·沃什将首次出席美国国会听证会。这是他上任后的首份述职材料，也是市场判断其政策倾向的重要窗口。

美联储周五发布的半年度货币政策报告被视为沃什的「述职材料」，其中透露了几个重要信号：

• 通胀框架调整：报告指出过去一年通胀有所上升，但截尾均值指标有所下降。报告特别注明「截尾平均通胀指标通常比核心PCE更能预示未来总体通胀走势」，这与沃什此前提出的「拓宽通胀指标关注范围」观点一致。
• AI对经济的影响：报告专章讨论了AI的影响，指出AI蓬勃发展正在影响经济，企业采用新技术可能提高生产力。但也强调，计算机、电子产品和软件的消费价格飙升，反映出对半导体和其他AI建设相关材料的新需求。
• 减少前瞻性指引：报告对美联储决策者预测记录的分析发现，预测受到不确定性的影响——这一结论与沃什呼吁减少前瞻性指引的立场吻合。
• 成立五个工作组：美联储已成立五个由外部专家领导的工作组，其中一个负责探索通胀框架。前美联储主席伯南克已加入Anthropic顾问委员会，这一消息也在周五被市场关注。

本周美联储官员讲话日程

利率预期与市场定价

根据LSEG数据，市场利率预期呈现以下格局：

• 7月加息概率：仅24%，需要「超预期热门的CPI + 沃什明显鹰派表态」同时出现才可能大幅提升
• 12月加息25个基点：已被完全定价
• 10月加息：市场高度预期
• 联邦基金利率当前区间：3.50%-3.75%

🇨🇳六、中概股与中国资产表现

热门中概股表现（7月10日收盘）

中概股板块分化

从板块维度看，中概股内部表现分化明显：

• 电商和旅游领涨：阿里、京东等电商龙头和携程等旅游股表现较好，反映出消费复苏预期。
• 造车新势力分化：理想汽车小幅收涨，蔚来微涨，但小鹏汽车此前两个交易日跌幅较大，板块内部分化明显。
• AI概念股表现参差：百度基本持平，奇富科技跌超11%（可能受行业监管预期影响），金山云涨超4%（受益于AI算力需求）。

期货与汇率信号

🔗七、对A股的影响分析

利好因素

• 美股延续涨势：标普500连续三周上涨，距历史新高仅一步之遥，全球风险偏好维持暖态。纳指周涨1.74%，对A股科技成长板块构成正面映射。
• AI产业链催化不断：SK海力士美股上市首日涨13%，确认HBM芯片需求强劲；本周台积电和阿斯麦将披露财报，若数据超预期将进一步提振A股AI算力链（光通信、存储芯片、半导体设备）。韩国央行也表示AI超级周期还将持续。
• 人民币大幅升值：在岸人民币升值213基点至6.7766，反映资金流入预期，利好外资重仓的核心资产。
• A50期货偏暖：夜盘小幅走高，暗示开盘情绪偏正面。
• 银行财报季开门红预期：如果五大行周二财报超预期，将提振全球银行股估值，对A股银行板块形成正面参照。

压力因素

• 中东局势升级：伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，周一国际油价跳涨3%+。如果局势持续恶化，将对全球通胀预期和风险偏好构成压制。国内成品油调价窗口也可能面临上调压力。
• 加息预期升温：市场完全定价12月加息，高度预期10月加息。美国加息预期升温通常对新兴市场资金流向构成压力，美元走强也可能抑制人民币资产的吸引力。
• 生物科技板块拖累：美股生物科技指数大跌2.6%，可能对A股创新药和CXO板块产生情绪传导。
• 欧洲市场偏弱：欧股连续两周下跌，如果地缘风险持续发酵，可能对全球市场形成联动拖累。

板块映射参考

本周关键时间节点（北京时间）

• 周一（7/14）：中国6月M2/社融/新增贷款数据公布；纽约联储通胀预期；美联储理事沃勒讲话
• 周二（7/14晚间）：🔥 美国6月CPI + 美联储主席沃什国会听证会 + 五大行财报
• 周三（7/15晚间）：美国6月PPI + 纽约联储威廉姆斯讲话 + 贝莱德/摩根士丹利财报
• 周四（7/16晚间）：🔥 阿斯麦 + 台积电财报 + 美联储副主席杰斐逊等多位官员讲话

🎯本周核心关注点

1. 周二银行超级日——五大行盘前同时发布财报，重点看净利息收入指引和投行业务表现，高盛EPS预计同比增32%。
2. 6月CPI数据——5月CPI同比已升至4.2%，如果6月数据确认回落，将缓解加息恐慌；若继续走高，市场可能重新定价加息路径。
3. 美联储主席沃什国会首秀——他的措辞将被逐字分析，以判断7月利率决策方向和长期政策框架。
4. 中东局势——伊朗关闭霍尔木兹海峡的声明和美方回应，直接决定油价走势和市场风险偏好。
5. 台积电和阿斯麦财报——作为AI产业链的核心上游，它们的业绩和指引将决定市场对AI投资持续性的信心。