2026 年 5 月 25 日，美股市场因阵亡将士纪念日迎来单日休市，芝商所旗下贵金属、美原油等相关期货品种也同步提前结束交易。在此前的最后一个交易日（5 月 22 日），美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数再度刷新历史新高，标普 500 指数更是实现周线八连涨的亮眼表现；与此同时，美联储正式迎来新任主席凯文・沃什，叠加美国通胀数据超预期反弹，市场对美联储政策转向收紧的预期持续升温，成为近期全球金融市场关注的核心焦点。
当地时间 5 月 22 日，美股三大指数全线飘红，为假期前的交易画上了圆满句号：
板块层面，科技硬件与硬科技题材表现亮眼，戴尔 Technologies、惠普分别以 16%、15% 的涨幅领涨标普 500 成分股，芯片股与量子计算概念集体爆发，成为推动市场上行的重要动力。不过值得注意的是，受加息预期升温影响，高估值的成长股整体表现相对疲软，纳斯达克指数当日涨幅明显弱于蓝筹权重主导的道指，反映出市场对流动性收紧的担忧正在压制成长赛道的估值空间。
就在 5 月 22 日当天，美联储迎来了重要的权力交接：凯文・沃什在白宫正式宣誓就任新一任美联储主席，开启了美联储的 “沃什时代”—— 这也是自格林斯潘时代以来，首次在白宫而非美联储总部举行的主席就职仪式，足见此次人事变动的重要性。
沃什在就职讲话中明确表示，将领导一个 “以改革为导向” 的美联储，并重申美联储的核心职责是 “以独立性、清晰判断与坚定立场” 履行控制通胀和实现充分就业的双重使命。这一偏鹰派的表态，叠加此前公布的美国 4 月 CPI、PPI 数据超预期反弹，迅速推高了市场对美联储政策收紧的预期。
据市场数据显示，目前交易员定价的 2026 年内美联储加息的概率已经逼近 70%，此前市场普遍期待的降息预期被大幅削弱。部分机构分析指出，沃什本身向来以鹰派立场著称，在通胀尚未回落至目标水平的背景下，他更倾向于维持偏紧的货币政策，甚至不排除在年内重启加息来压制通胀反弹。不过也有野村证券等机构持不同观点，认为沃什或仍有放松货币政策的意愿，但通胀走高的背景下，他很难说服 FOMC 多数成员同意降息，今年美联储大概率将维持利率不变。
受此影响，近期美元指数持续维持强势，对黄金等无息资产形成明显压制，同时也对全球新兴市场的流动性环境带来一定扰动。
除了美联储政策之外，原油市场的波动也成为近期影响美股能源板块的核心因素。近期美伊谈判反复无常，此前特朗普曾在社交媒体上表示美伊 “已基本谈成” 协议，一度引发原油价格盘中快速下跌；但伊朗外交部随后表态称，双方仍存在 “深刻分歧”，距离达成协议仍有大量工作要做，这一反转再度让原油市场陷入震荡。
作为全球约 20% 石油运输的咽喉要道，霍尔木兹海峡的局势始终牵动着油价的神经。数据显示，5 月以来，国际油价一直在 95-108 美元的区间内剧烈波动。美国能源信息署（EIA）的预测显示，即使中东局势缓和，全球原油供应恢复正常仍需时日，美国 2027 年原油日产量才有望达到 1421 万桶的历史新高，而一旦霍尔木兹海峡遭遇封锁，短期内将出现每日 1200 万桶的供应缺口，这一缺口目前没有任何产能可以弥补。
在此背景下，美股能源板块近期呈现出明显的震荡走势，油价的高位波动也为中下游制造业的成本端带来了不确定性。
随着美股进入假期休市，市场将目光投向了假期后的走势。分析人士指出，接下来市场将重点关注两大方向：一是沃什上任后的首次政策表态，以及后续美联储官员的讲话，寻找更多关于利率路径的信号；二是后续的通胀与就业数据，这将直接决定美联储的政策走向。
此外，美伊谈判的后续进展、原油价格的波动也将持续影响能源板块乃至整个市场的情绪。对于投资者而言，在政策预期出现转向的背景下，需要更加关注高估值成长股的估值风险，同时警惕流动性预期变化带来的市场波动。